Рубль: возвращение на исходные позиции

Рубль начал сессию укреплением, котируясь в узком диапазоне 67.3–67.7 руб./долл. Поддержка пришла с рынка нефти, где цена Brent поднялась почти до 50 долл./барр. Однако во второй половине дня нефть потеряла импульс к росту и тем самым ухудшила аппетит к риску на российском валютном рынке. С открытием рынков США давление на нефть усилилось, вследствие чего котировки Brent к закрытию торгов откатились до 47.6 долл./барр. (минус 3.9%), потеряв все набранные днем ранее позиции. Рубль последовал за нефтью, но в этот раз проявил некоторую устойчивость, остановившись на отметке 68.55 руб./долл. (минус 0.9%). Этот результат вполне объясним, поскольку российская валюта в последнее время заметно отставала в динамике от нефти, при этом, как мы полагаем, она сохраняет потенциал для укрепления, в случае если цены на Brent консолидируются около 50 долл./барр.

Вместе с тем рубль по-прежнему выглядел хуже сопоставимых валют развивающихся рынков, которые завершили день разнонаправленно по отношению к доллару США: турецкая лира и южноафриканский ранд потеряли в стоимости 0.8% и 0.5% соответственно, а бразильский реал прибавил 1.0%. Сырьевые валюты закрылись в целом без изменений – лишь новозеландский доллар и нигерийская найра укрепились на 0.8% и 0.5%.

Денежный рынок: ставка валютного свопа опустилась до уровня бида Банка России

Вчера спрос на ликвидность резко упал, так как банки аккумулировали достаточный объем средств, чтобы без затруднений пройти последний этап периода усреднения обязательных резервов. В результате средневзвешенное значение ставки однодневного валютного свопа по итогам дня опустилось до 10.26% (минус 23 бп). За несколько минут до окончания сессии ставка упала до 8.60%, коснувшись уровня бида Банка России, в связи с чем банки заняли у ЦБ 168 млн долл.

Напомним, Банк России начал предоставлять валюту посредством однодневного валютного свопа в сентябре 2014 г., когда у банков возникли трудности с привлечением долларовой ликвидности на межбанковском рынке. Вмененная ставка бида ЦБ по рублевой части операций валютного свопа составляет 8.5% против 10% по депозитам. Это положительный фактор с точки зрения рынка NDF, поэтому неудивительно, что наклон кривой NDF вчера увеличился за счет опережающего снижения ставок на ее ближнем конце. Правда, одновременно это является тревожным сигналом для спотового валютного рынка, который в последние две недели демонстрирует отстающую динамику относительно цен на нефть. С другой стороны, во вторник наблюдалась нормализации спреда между ставкой валютного свопа и ставкой RUONIA (он вырос до 9 бп), хотя вчера он, вероятно, вновь вернулся в отрицательную зону.

ОФЗ: дальний отрезок кривой вернулся на уровень 11.5%

Рынок ОФЗ вчера продвинулся еще на один шаг вперед. На открытии доходность по кривой понизилась на 2–5 бп, при этом спросом пользовались в основном длинные и среднесрочные бумаги. Несмотря на коррекцию обменного курса, рынок локального долга удержал занятые позиции, и по итогам торгов долгосрочные ОФЗ подорожали на 0.3 пп, а средний отрезок закрылся в плюсе на 0.1 пп. В результате кривая приобрела более вогнутый характер: доходность долгосрочных облигаций понизилась до 11.50% (минус 8 бп), а среднесрочный сегмент продолжил торговаться с доходностью 11.80–11.85%. Аукционы ОФЗ пользовались неплохим спросом. Выпуск 26214 с фиксированным купоном был размещен в полном объеме со средней доходностью 11.79%. В то же время облигаций ОФЗ-29011 Минфин решил разместить всего 3.6 млрд по средней цене 100.76, с небольшой премией к вторичному рынку.