Только новости экономики
Все новости

На правах рекламы. Рекламодатель ООО «ГИПЕРГЛОБУС». ИНН 7743543761. Erid: 25H8d7vbP8NjNKGFWXXb4H

На правах рекламы. Возрастное ограничение 0+. Рекламодатель ООО «Свежий ветер. Тверь». 25H8d7vbP8NjNKGFQ4QNYG

На правах рекламы. Рекламодатель ООО «ГИПЕРГЛОБУС». ИНН 7743543761. Erid: 25H8d7vbP8NjNKGFWXXb4H

Экономика

Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 7 мая

Россия: годовой рост цен замедлился до 16.4%
Поделиться
Подписаться
Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 7 мая

Россия: годовой рост цен замедлился до 16.4%

По данным Росстата, на конец апреля годовая инфляция в России составила 16.4%. Месячный рост цен, в январе достигавший 3.9%, замедлился до 0.5%. Годовой показатель, таким образом, оказался очень близко к нашему прогнозу (16.5%), при этом почти в точности совпав с уровнем, который предполагают недельные данные. Представленная статистика согласуется с нашим прогнозом более быстрого замедления инфляции под влиянием укрепления рубля и сжатия спроса. Мы ожидаем дальнейшего снижения темпов роста потребительских цен и оставляем неизменным наш текущий прогноз инфляции на конец года – 11%.

Рубль: попытка пробить отметку 50.0 не удалась

Рубль вчера начал укрепляться с самого утра, чему способствовало дальнейшее восстановление цен на нефть (сорт Brent торговался в плюсе почти на 2.0%). Быстро преодолев отметку 50.0, курс доллара к рублю в течение сессии несколько раз опускался до 49.80–49.85. Однако спрос на доллар на этих уровнях оказался весьма внушительным, и каждый раз покупатели выталкивали его обратно выше 50.0. Так и не сумев преодолеть данный уровень сопротивления, вечером рынок резко развернулся, и в результате рубль закрылся на отметке 50.82, таким образом по итогам сессии подешевев относительно доллара на 0.6%. При этом из-за укрепления евро к доллару рубль ослаб к евро примерно на 1.8% (до 57.56). Нефть Brent к вечеру также растеряла весь набранный в ходе торгов рост и закрылась на уровне предыдущего дня (66.2 долл./барр.).

Индекс валют развивающихся рынков повысился на 0.3%. Турецкая лира укрепилась на 0.5%, бразильский реал подорожал на 0.7%. Динамика сырьевых валют была неоднородной: норвежская крона завершила день ростом на 1.9%, тогда как новозеландский доллар скорректировался вниз на 0.8%.

Денежный рынок: коррекция ставок

Вчера ставка по операциям однодневного валютного свопа понизилась на 80 бп, закрывшись на отметке 12.8%. Средневзвешенное значение по итогам торгов составило 13.11% (минус 9 бп). Таким образом, как мы и предполагали, улучшение ситуации с ликвидностью подтолкнуло ставки ближе к уровню ключевой ставки центробанка. Отметим, что коммерческие банки вчера заняли у регулятора всего 16 млрд руб. в рамках однодневного репо и 29 млрд руб. – в рамках однодневного валютного свопа.

Мы полагаем, что в ближайшие недели ставки денежного рынка продолжат колебаться вблизи ключевой ставки Банка России. Месячная ставка NDF у нерезидентов вчера понизилась на 27 бп до 14.14%, а месячная ставка свопа на ММВБ, наоборот, повысилась на 26 бп, достигнув 13.5%. На дальнем отрезке кривой NDF ставки не изменились, в то время как кривая кросс-валютных свопов опустилась примерно на 5 бп. Ставки процентного свопа также остались практически без изменений.

ОФЗ: неплохой спрос на аукционах

На вчерашних аукционах Минфин реализовал весь запланированный объем ОФЗ. Облигации выпуска ОФЗ-26216 на сумму 15 млрд руб. были размещены по средней ставке 10.7% при спросе в 27.7 млрд руб. Выпуск ОФЗ-29006 с купоном, привязанным к ставке RUONIA, также был размещен в полном объеме (10 млрд руб.) при спросе в 28.9 млрд руб. Последнее несколько удивило, учитывая отсутствие заметного спроса на двух предыдущих аукционах. Возможно, в аукционе приняли участие негосударственные пенсионные фонды, хотя исторически данная категория инвесторов воздерживалась от активных операций с суверенным долгом. В отсутствие предложения корпоративного долга пенсионные фонды могли воспользоваться возможностью для вложения части средств в суверенные облигации, тем более что ОФЗ с плавающим купоном вписываются в их инвестиционную стратегию.

В целом новое предложение не причинило вреда вторичному рынку, где сохраняется высокий спрос. В частности, ОФЗ-26212 (YTM 10.36%) вчера подорожали на 1.1 пп, а среднесрочные бумаги выросли в цене на 0.6–0.8 пп. В итоге средняя доходность по всей длине кривой понизилась примерно на 20 бп.

Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева

Инфляция в апреле: годовой рост ИПЦ замедлился до 16.4%

Согласно данным Росстата, в первом месяце 2к15 годовой рост общего индекса потребительских цен (ИПЦ) замедлился до 16.4%. Дезинфляционная тенденция была наиболее выраженной в ценах на продовольственные продукты, однако темпы роста цен снизились по всем категориям товаров и услуг. Базовая годовая инфляция осталась на уровне 14.1%. Несмотря на сохраняющиеся риски внешних шоков, следует отметить, что в силу продолжающегося сокращения внутреннего спроса, укрепления рубля и ужесточения условий кредитования баланс рисков на данный момент немного смещен в пользу более существенного замедления инфляции, чем предполагает наш прогноз на конец 2015 г. (11% г/г). Апрельское значение ИПЦ подтверждает более скорое воздействие изменения обменного курса на конечные цены и, таким образом, является очередным фактором в пользу смягчения денежно-кредитной политики, то есть повышает вероятность принятия решения о дальнейшем понижении ключевой процентной ставки уже на ближайшем заседании совета директоров Банка России в июне.

Дезинфляция преимущественно обусловлена замедлением роста цен на продовольственные товары. Годовой рост общего ИПЦ замедлился на 50 бп, до 16.4%, что соответствует динамике недельных инфляционных показателей. Из всех компонентов индекса наиболее сильное сдерживающее воздействие (минус 40 бп) на общую потребительскую инфляцию в апреле оказали цены на продукты питания. В разбивке по категориям самое выраженное замедление годового роста цен было отмечено в плодоовощной продукции – до 30% против 38.0% месяцем ранее (что соответствует снижению цен на 5.1% м/м с учетом сезонной корректировки). Снижению общего показателя инфляции способствовало и замедление очищенного от сезонных факторов роста цен на сахар и яйца, однако воздействие этого фактора было менее выраженным ввиду меньшего веса данных товарных категорий в потребительской корзине (по 0.5% каждая).

Базовая инфляция осталась практически на прежнем уровне. Рассчитываемое «ВТБ Капитал» значение базовой годовой инфляции снизилось незначительно – до 14.1% против 14.2% в марте. Замедление по этому индексу не столь заметно, поскольку дезинфляционная тенденция в апреле была обусловлена в первую очередь снижением темпов роста цен на продовольственные товары. Однако мы полагаем, что и более устойчивая по своей природе (в силу больших сроков годности и более медленной оборачиваемости) инфляция цен на непродовольственные товары в ближайшие месяцы также начнет снижаться. При этом по мере ослабления девальвационного шока укрепление рубля и увеличение разрыва выпуска будут оказывать все большее замедляющее воздействие на базовую инфляцию.

Баланс рисков немного смещен в пользу более существенного замедления инфляции. Более жесткие условия кредитования, постепенное исчезновение инфляционного эффекта девальвации и падение спроса будут способствовать замедлению потребительской инфляции в ближайшие месяцы. И хотя риск проявления отложенных ценовых скачков по-прежнему присутствует (на что указывают периодически возникающие локальные очаги ускорения роста цен на продукты питания, включая отложенное удорожание чая и некоторое ускорение роста цен на лук), он становится все меньше, а негативные цепные эффекты (рост зарплат в государственном и, как следствие, в частном секторах) так и не материализовались.

Дополнительные аргументы в пользу нормализации ставок. Для Банка России представленные данные, определенно свидетельствующие о развитии устойчивого дезинфляционного тренда, являются дополнительным аргументом в пользу смягчения денежно-кредитной политики. Так что появление новых признаков циклического замедления экономической активности (дальнейшая адаптация рынка труда и сжатие внутреннего спроса) в сочетании с ожидаемым снижением темпов инфляции по итогам мая увеличат вероятность очередного снижения процентных ставок в июне.

Аналитики ВТБ Капитал
Владимир Колычев, Александр Исаков

telegram

Новости Твери и городов Тверской области —
в Телеграм, в ОК и Вконтакте

Читайте также
Житель Максатихи вытолкнул подругу из окна пятого этажа - новости Афанасий

Житель Максатихи вытолкнул подругу из окна пятого этажа

29.03.2024
Лучшие работники отрасли культуры региона удостоены наград Губернатора Тверской области - новости Афанасий

Лучшие работники отрасли культуры региона удостоены наград Губернатора Тверской области

29.03.2024
Жительница Осташкова потребовала снять камеру виденаблюдения, которая «подсматривает» за ее личной жизнью - новости Афанасий

Жительница Осташкова потребовала снять камеру виденаблюдения, которая «подсматривает» за ее личной жизнью

29.03.2024
С 1 апреля порог беспошлинного ввоза посылок в Россию составит €200 - новости Афанасий

С 1 апреля порог беспошлинного ввоза посылок в Россию составит €200

29.03.2024
В Твери на выходных ГИБДД будет ловить пьяных водителей - новости Афанасий

В Твери на выходных ГИБДД будет ловить пьяных водителей

29.03.2024
Во Ржеве задержали наркозакладчицу - новости Афанасий

Во Ржеве задержали наркозакладчицу

29.03.2024
В 2023 году малый и средний бизнес Тверской области получил по нацпроекту финансовую поддержку на общую сумму более 10,3 млрд рублей - новости Афанасий

В 2023 году малый и средний бизнес Тверской области получил по нацпроекту финансовую поддержку на общую сумму более 10,3 млрд рублей

29.03.2024
Осенью в Твери и Тверской области снова будут выборы - новости Афанасий

Осенью в Твери и Тверской области снова будут выборы

29.03.2024
Поделиться
Подписаться

Реклама. ООО «Новая Газетная Типография». Erid 25H8d7vbP8NjNKGFWXVaUM. ИНН 7602105525

Реклама. ООО «Новая Газетная Типография». Erid 25H8d7vbP8NjNKGFWXVaUM. ИНН 7602105525

Новости партнеров

Новости сегодня

Житель Максатихи вытолкнул подругу из окна пятого этажа - новости Афанасий
Происшествия

Житель Максатихи вытолкнул подругу из окна пятого этажа

29.03.2024
Лучшие работники отрасли культуры региона удостоены наград Губернатора Тверской области - новости Афанасий
Культура

Лучшие работники отрасли культуры региона удостоены наград Губернатора Тверской области

29.03.2024
Жительница Осташкова потребовала снять камеру виденаблюдения, которая «подсматривает» за ее личной жизнью - новости Афанасий
Происшествия

Жительница Осташкова потребовала снять камеру виденаблюдения, которая «подсматривает» за ее личной жизнью

29.03.2024
С 1 апреля порог беспошлинного ввоза посылок в Россию составит €200 - новости Афанасий
Экономика

С 1 апреля порог беспошлинного ввоза посылок в Россию составит €200

29.03.2024

На правах рекламы. Возрастное ограничение 0+. Рекламодатель ООО «Свежий ветер. Тверь». 25H8d7vbP8NjNKGFQ4QNYH

Яндекс.Метрика