И опять то же самое…
В.С. Черномырдин Из книги А. Гамова «Хотели как лучше»
Теги: РЕПО*, кризис, кредиты, власть, риски, вкладчики
Экономика гламура
На просьбу кратко прокомментировать причину краха финансовой системы США один из американских инвестбанкиров цинично бросил: «Не надо было негров кредитовать»… Развивающийся мировой кризис явился следствием пренебрежения к рискам и увлечения финансистов модными, сложными, но, увы, бесполезными для промышленности продуктами. Кредиты клались в залог вновь получаемых кредитов, деньги поступали на фондовый рынок и тащили акции вверх, в итоге необеспеченная ничем пирамида рухнула. «Производный финансовый инструмент четвертой степени…» — все в это играли, и никто не понимал — что это…
Российская экономика, к сожалению, не явилась здесь исключением. Сверхдоходы размещались на Западе, возвращались обратно западными кредитами. Эти кредиты выдавались в потребительские кредиты населению (ставки отдельных банков в 90% годовых только чего стоят…). В разы на потребительских кредитах рос автомобильный рынок, росли торговые сети и цены, всю мыслимую доходность бил рынок недвижимости и строительных материалов. Рост начисленных заработных плат в 2005 году по сравнению с 2000 составил 188%. Только в 2007 году рост доходов населения составил 18,5%, что втрое выше роста производительности труда.
А что же промышленность? Численность рабочих мест на крупных и средних предприятиях сократилась на 3 млн за период с 2000 по 2005 год. 80% российских брендов одежды и обуви стали выпускать в… Китае. Половину прироста ВВП в 1-ом полугодии 2008 года обеспечивали сверхдоходы экспортеров, торговый оборот и финансовый сектор. Полностью скопированная с Запада экономика потребления ставила один вопрос: «Как потратить?».
Когда-то великая балерина Майя Плисецкая на вопрос «Как быть постоянно в форме?» просто ответила: «Жрать надо меньше…».
А все-таки они падают
Первая и последняя причина всех финансовых кризисов — жадность, а не фиаско рыночной идеологии и рыночных ценностей. «Все стали теперь социалистами» — пишет Financial Times. Не стоит забывать, что последние десятилетия и в мире, и в нашей стране роль государственного регулирования экономики выросла кратно. От истинно рыночных механизмов, пусть и примитивных, камня на камне не осталось. И если финансовый сектор на Западе просто зарегулирован государством, то в России государство является не только регулятором, но и одним из непосредственных участников рынка.
Исходя из этого, серьезной проблемой является национализация убытков вследствие прямого финансирования государствами проблемных финансовых институтов. Ситуация с LehmanBrothers и AIG плохо поддаются рыночной интерпретации. Спасая должников и наполняя банки деньгами, государства уже открыто берут на себя риски за решения и банкиров, и вкладчиков. Под сомнение поставлен основной принцип капитализма — личная ответственность за принимаемые решения. Применительно к российской ситуации политика национализации убытков ведет к национализации рисков и, в конечном итоге, может привести и к национализации безответственности.
В российской действительности возникает вопрос: почему банк, исполняя все нормативы регулятора и ежедневно сдавая все виды отчетности, показывая филигранные балансы, валится за три дня?! Неужели качества его активов и бизнес-модели не видно?! Здесь просматривается необходимость не только в усилении надзорных функций ЦБ РФ, но и качественное изменение взгляда на надзор как таковой. В частности, видится нецелесообразным устанавливать одни и те же правила игры для участников рынка с разной весовой категорией. Крупный системообразующий банк не должен исполнять те же нормативы, что и небольшой региональный. А небольшому региональному банку можно бы и простить неисполнение некоторых нормативов «крупняка». Гарантии по разным банкам должны быть различны и зависеть от масштабов задач, решаемых банками. Это должен решать сам регулятор. Вести разговор надо не о некоей абстрактной банковской системе, а о конкретных реально работающих в экономике банках. Вплоть до каждого банка в отдельности. Речь здесь идет об индивидуализации процедур надзора и придании в этом ключе больших полномочий ЦБ РФ. Да, банковский надзор — это искусство… Тем более что опыт кропотливой индивидуальной работы с банками у территориальных управлений есть. Примером тому ГУ ЦБ РФ по Тверской области.
Экономика реальности — обреченность на модернизацию
Если бы кризиса не было — его надо было бы выдумать. Просто, чтобы увидеть, что непонимание разницы между стабильностью и развитием — стратегическая ошибка нации. Государству нужна масштабная демонополизация, дерегулирование стратегических отраслей промышленности, поддержка массового спроса на российскую продукцию и реального сектора экономики. Необходима замена экономики потребления на экономику сбережения. Основа экономики сбережения — высокая норма внутренних накоплений и эффективность государства в выборе приоритетных отраслей.
Существующая нестабильность в первую очередь коснется пенсионеров, заемщиков по ипотеке и местное самоуправление — та самая малая Россия, на которой зиждится благосостояние России большой и про которую постоянно забывают в момент экономических бумов и дележа пирогов. Для сглаживания этого негативного влияния надо перераспределить доходы бюджетов в сторону местного самоуправления и законодательно закрепить создание корпоративных (финансируемых работодателем) пенсионных и ипотечных программ. Пенсионные и ипотечные программы своих работников должен финансировать работодатель через соответствующие отчисления. Задача законодательной власти — выработать соответствующие механизмы для этого и помочь материально.
Для вкладчиков банков можно посоветовать прекратить панику во избежание смены уговоров со стороны государства на «выстрелы» в воздух и «огонь» на поражение. Система гарантирования вкладов Правительства РФ сбоев не дает. Рост доллара прогнозируется постепенным, где-то в районе 32 рублей. В любом случае все купят все в соответствии со своими расчетами. Наиболее интересные инвестиции в будущем — сельскохозяйственная земля. Ввиду удорожания нефти будет расти спрос на биотопливо. А его на дне океана не произведешь — пашня нужна.
И еще... Пытаться заработать на кризисе — это пытаться ловить падающий нож… И для государства, и для его сограждан…
*РЕПО — операции по покупке акций с последующим их залогом для получения кредита.
Павел Сакадынский,
директор Московского КБ «ЭНЕРГОТРАНСБАНК» (ОАО),
колумнист газеты «Афанасий-биржа»
