Только новости экономики
Все новости
Экономика

Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 5 марта 2015 года

Денежный рынок: снижение краткосрочных ставок
06.03.2015 14:05:00
Поделиться
Подписаться

Денежный рынок: снижение краткосрочных ставок

Вчера ситуация с банковской ликвидностью немного улучшилась благодаря бюджетным расходам и поступлению на банковские счета 200 млрд руб., привлеченных на депозитном аукционе Федерального казначейства. В результате средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа по итогам вчерашней сессии понизилась на 10 бп, до 15.64%. Правда, вечером повышательное давление на ставки усилилось, что, вероятно, было связано с привлечением недостающей ликвидности одним или несколькими банками. На этом фоне ставка однодневного валютного свопа поднялась до 16.1%, и Банк России в дополнение к 169 млрд руб., привлеченным участниками рынка через однодневное репо, предоставил им еще 24 млрд руб. посредством операций валютного свопа.

Тем не менее, ставки NDF снизились на 80–100 бп: 3-месячная до 17.2%, 6-месячная – до 16.5%. Как мы уже отмечали, получение коротких ставок в настоящее время мы считаем весьма привлекательным, поскольку ожидаем улучшения ситуации с банковской ликвидностью. В частности, Федеральное казначейство вдвое (до 200 млрд руб.) увеличило объем сегодняшнего депозитного аукциона. Также уверенная положительная динамика рынка ОФЗ в течение последней пары сессий, на наш взгляд, говорит о том, что предложение со стороны нерезидентов сокращается, что, в свою очередь, уменьшает спрос на ставки NDF. Более длинные ставки кросс-валютных свопов, как и ставки процентных свопов, вчера снизились на 10–15 бп.

ОФЗ: еще один успешный аукцион

Вчера Минфин разместил облигации с купоном, привязанным к ставке RUONIA, сроком обращения до 2020 г., на сумму 13 млрд руб. При общем спросе в 15.3 млрд руб. бумаги были реализованы по средней цене 93.07 – против 93.04 на прошлой неделе. Таким образом, несмотря на заметное давление, которое на прошлой неделе испытали облигации с фиксированным купоном, спрос на бумаги с купоном, привязанным к ставке RUONIA, остается высоким. На наш взгляд, это обусловлено недооцененностью таких облигаций: в частности, по нашим расчетам, справедливая цена ОФЗ погашением в 2020 г. на 2–3 пп выше текущей. На сегодняшний день облигации с купоном, привязанным к ставке RUONIA, мы считаем одним из наиболее привлекательных инструментов.

Тем временем ОФЗ с фиксированным купоном вчера продолжали расти в цене на фоне спроса со стороны локальных инвесторов. По итогам сессии доходность таких бумаг на дальнем отрезке кривой понизилась примерно на 10 бп, а доходность среднесрочных выпусков опустилась на 25–30 бп. Выпуск ОФЗ-26212 (YTM 12.70%) подорожал на 0.5–0.7 пп, а стоимость ОФЗ-26210 (YTM 13.69%) повысилась на 1.1–1.2 пп. В результате наклон кривой еще больше увеличился, а спред между облигациями сроком обращения 2 года и 10 лет расширился на 15 бп, достигнув минус 45 бп. Однако наиболее интересно, как мы считаем, выглядят среднесрочные облигации, поскольку спред между бумагами сроком обращения 5 и 10 лет (минус 77 бп) представляется слишком большим для текущего монетарного цикла.

Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Татьяна Зуева

Поделиться
Подписаться
Комментарии для сайта Cackle
Читайте также
В России увеличатся выплаты на приобретение жилья - новости Афанасий
Экономика

В России увеличатся выплаты на приобретение жилья

17.05.2021
В домах для жителей Морозовских казарм Твери возводится 1 этаж - новости Афанасий
Экономика

В домах для жителей Морозовских казарм Твери возводится 1 этаж

17.05.2021
ВТБ Мои Инвестиции предоставили доступ к торгам иностранными акциями на Мосбирже - новости Афанасий
Экономика

ВТБ Мои Инвестиции предоставили доступ к торгам иностранными акциями на Мосбирже

17.05.2021
МКБ становится регулярным заемщиком на международном рынке устойчивого финансирования - новости Афанасий
Экономика

МКБ становится регулярным заемщиком на международном рынке устойчивого финансирования

17.05.2021
ВТБ снижает ставки по ряду ипотечных программ - новости Афанасий
Экономика

ВТБ снижает ставки по ряду ипотечных программ

17.05.2021
Как часто банки отказывают в ипотеке и что делать в этом случае?  - новости Афанасий
Экономика

Как часто банки отказывают в ипотеке и что делать в этом случае?

17.05.2021
Чистая прибыль группы «Открытие» по итогам первого квартала 2021 года достигла 12,8 млрд рублей - новости Афанасий
Экономика

Чистая прибыль группы «Открытие» по итогам первого квартала 2021 года достигла 12,8 млрд рублей

17.05.2021
Одна десятая Тверской области живет за чертой бедности - новости Афанасий
Экономика

Одна десятая Тверской области живет за чертой бедности

16.05.2021
Новости партнеров
Рекомендуемое
КПП, металлоискатели, сигнализация: в России вводятся новые антитеррористические требования для детских лагерей - новости Афанасий
Общество

КПП, металлоискатели, сигнализация: в России вводятся новые антитеррористические требования для детских лагерей

17.05.2021
Детский кэшбэк: суммы и сроки возврата средств за летний отдых - новости Афанасий
Здоровье

Детский кэшбэк: суммы и сроки возврата средств за летний отдых

16.05.2021
Выплаты беременным: что изменится с 1 июля  - новости Афанасий
Общество

Выплаты беременным: что изменится с 1 июля

16.05.2021
Митрополит Амвросий: Если не строить «живые храмы», то и стены будут никому не нужны - новости Афанасий
Общество

Митрополит Амвросий: Если не строить «живые храмы», то и стены будут никому не нужны

15.05.2021
Яндекс.Метрика