Долговые обстоятельства

29.04.2010

На прошлой неделе впервые с 1998 года состоялось размещение на зарубежных рынках российских облигаций, номинированных в иностранной валюте. О том, нужно ли России наращивать внешний долг и повлияет ли это на долговую политику тверского региона, мы беседуем с начальником департамента финансов Тверской области Алексеем Каспржаком

На прошлой неделе впервые с 1998 года состоялось размещение на зарубежных рынках российских облигаций, номинированных в иностранной валюте. О том, нужно ли России наращивать внешний долг и повлияет ли это на долговую политику тверского региона, мы беседуем с начальником департамента финансов Тверской области Алексеем Каспржаком

— Алексей Анатольевич, как известно, России удалось привлечь внешний заем в 5,5 млрд долларов по достаточно низким ставкам. Как вы считаете, действительно ли нужно было прибегать к заемным средствам?

— Для начала поясню, зачем Российской Федерации потребовались заемные средства. Не секрет, что федеральный бюджет исполняется с дефицитом, который формально  составляет 2,9 трлн рублей. Из них 1,9 трлн покрываются резервным фондом. Еще 1 трлн — это сумма явного дефицита, который сформировался за счет того, что в 2009 году доходы государственной казны были ниже, чем прогнозировалось. В такой ситуации есть два варианта. Можно пойти на сокращение бюджета — в первую очередь от таких мер страдают инвестиционные проекты. На мой взгляд, сокращать инвестиционные расходы нельзя, поэтому выход один — искать заимствования. Кстати, экономика страны восстанавливается более высокими темпами, чем предполагалось, и за счет сверхплановых доходов дефицит федерального бюджета может еще сократиться.

— Однако заемные средства можно было привлечь и на внутреннем рынке…

— Это тоже предусмотрено в федеральном бюджете. Но дело в том, что на внешнем рынке заимствовать выгоднее — там совершенно другие процентные ставки. Нынешний выпуск евробондов состоит из двух траншей: пятилетние облигации на сумму 2 млрд долларов под 3,741&37; годовых. Если сравнивать с внутренним рынком, ставки гораздо ниже, а значит, и заем выгоднее. Кроме того, возможности внутреннего финансового рынка России ограниченны. Тем более что вся экономика страны испытывает последствия кризиса. Когда экономика находится в кризисе, она кредитуется — это понятно и закономерно. Правительство РФ установило для российских кредиторов на внешнем рынке достаточно низкие отметки процентных ставок. Таким образом, кабинет министров удешевил возможности заимствования. Теперь российские заемщики — как государственные, так и корпоративные — смогут привлекать внешние займы на более выгодных для себя условиях. По большому счету, это чисто экономический инструмент стимулирования прироста капитала российских предприятий.

— Некоторые аналитики высказывают мнение, что дешевые деньги могут разжечь аппетиты чиновников и загубить переход экономики из сырьевой в инновационную. Вы разделяете эти опасения?

— В русле модернизации вопрос, на что мы потратим заемные средства, крайне важен. Если они уйдут на текущее финансирование — пенсии, зарплаты и т.д., то при всей важности таких расходов это будет неправильный шаг, потому что с помощью заимствования мы попросту продолжим существовать. Другое дело если государство потратит деньги на приоритетные отрасли развития и крупные инвестиционные проекты. Например, то же Сколково — это инвестиции не в зарплату, а в попытку модернизации экономики. Ведь кризис — это момент инвестирования в мир научно-исследовательских разработок, а не в штамповку уже существующего продукта. Это логика нормального устойчивого предприятия, чего мы и хотим добиться. Мы должны вкладывать деньги не в поддержание штанов, а инвестировать в технологию, которая позволила бы произвести новый конкурентоспособный продукт. Поэтому сейчас и говорится об энергосбережении, модернизации, нанотехнологиях — все это станет привычной частью жизни, как, например, телефон.

Что касается опасений отдельных аналитиков, то однозначно сказать, плохо это или хорошо заимствовать, с ходу нельзя — необходимо произвести детальную оценку. Во-первых, со стороны стоимости займа — как я уже сказал, она ниже, чем на внутреннем рынке, и это хорошо. Во-вторых, привлеченный заем — это инструмент развития заимствований наших предприятий на внешнем рынке, что тоже является положительным моментом. В-третьих, как я уже сказал, нужно оценивать, на что эти деньги пойдут. В бюджете РФ доля инвестиционных расходов многократно превышает объем заимствований. Поэтому утверждать, что внешний заем хоть как-то затормозит модернизацию экономики нашей страны, было бы неверно. Другой вопрос в том, что есть опасения, что мы подсядем на иглу заимствований и впоследствии будем только перекредитовываться и обслуживать долг — опять же за счет нефти и газа. Но заявление министра финансов РФ Алексея Кудрина о сокращении госдолга в ближайшие годы говорит о том, что у правительства есть представление о программе заимствований на ближайшие 10 лет. Поэтому о некой долговой яме речи не идет.

— Принципы долговой политики страны понятны. А как будет выстраиваться стратегия заимствований тверского региона?

— На сегодняшний день мы не можем сократить объемы заимствований, иначе нам пришлось бы принципиально сократить объемы расходов прежде всего на инвестиционные проекты. Планируемый объем заимствований в этом году составляет 7,5 млрд рублей: 3 млрд — это облигационные займы, 4,1 — кредитные ресурсы и 400 млн — это бюджетные кредиты. Доля бюджетных кредитов в настоящее время невелика, но мы продолжаем работать над увеличением их объема, поскольку федеральные кредиты дешевле, чем любой другой заем. Скорее всего мы будем активно перекредитовываться, чтобы находиться в более комфортных условиях. Прежде всего речь идет об уменьшении ставки по кредиту. Если в прошлом году 12,5&37;. Еще один момент: мы не планируем в ближайшее время отказываться от дефицита, но будем его сдерживать на определенном уровне, чтобы он деструктивно не влиял на экономику региона. То есть чтобы обслуживание и объем долга соответствовали инвестиционным расходам.

Кроме того, Тверской области необходимо внимательно относиться к расходной части. В первоначальном варианте областного бюджета не было отчетливо видно то, что объем инвестиционных расходов сопоставим с объемом заимствований. Недавно принятые изменения в бюджет как раз и отражают принцип долговой политики региона — соразмерность сумм заимствований с суммами расходов на инвестиционные проекты.

— На днях в областной бюджет был внесен очередной пакет поправок. Какие статьи расходов были расширены?

— В частности, на 250 млн рублей выросли расходы на дорожное хозяйство — в сумме до 2,4 млрд рублей. Увеличив финансирование этой отрасли, мы открыли пути для конкурсных процедур. Уже сейчас можно размещать госзаказ, чтобы ремонт и строительство дорог проходило вовремя. Расширилась и адресная инвестиционная программа — изменение в бюджете появилось в связи со строительством автономной газораспределительной системы «Калинин-3», которая будет снабжать электроэнергией и теплом Тверь и Калининский район. И третий значимый момент: область выделяет дотацию в размере 224 млн рублей на уменьшение долговой нагрузки муниципальных образований. Подчеркну, что главным критерием в этом вопросе был ввод инвестиционных объектов, строительство которых оплачивалось муниципалитетом, в том числе и за счет кредитных ресурсов. Предоставляя дотацию, мы подстегиваем инвестиционную активность муниципалитетов.

Елена ЛАЗУТКИНА