Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал

12.08.2015 12:12:00

Рубль: направление рынку диктует нефть

Рубль: направление рынку диктует нефть

Отскок нефтяных котировок оказался кратковременным, и вчера цены возобновили коррекцию, потянув за собой российский валютный рынок. Рубль открылся ослаблением, но после внезапного скачка цены цены Brent до 51.0 долл./барр. возникло ощущение, что на валютном рынке наметился разворот. Однако уже вскоре нефтяные котировки вновь поползли вниз, в результате закрывшись на уровне 49.2 долл./барр. (минус 2.4%). В отсутствие поддержки со стороны нефтяного рынка рубль тоже начал отступать с занятых позиций в условиях достаточно высокой торговой активности (оборот сделок на ММВБ в паре доллар–рубль составил 5.4 млрд долл.). К концу сессии рубль ослаб на 2.1% по отношению к доллару, курс которого закрылся на отметке 64.27. Сырьевые валюты также оказались под давлением, в результате чего относительно доллара США австралийский доллар ослаб на 1.5%, а норвежская крона – на 1.0%. На остальных развивающихся валютных рынках аппетит к риску также был низким, что, вероятно, объяснялось девальвацией на 2.0% китайского юаня. Азиатские валюты смотрелись хуже других: корейская вона и сингапурский доллар потеряли в цене 1.4%. Бразильский реал ослаб по отношению к доллару на 1.1%, южноафриканский ранд и мексиканское песо – на 1.0%.

Денежный рынок: спрос на ликвидность возвращается

Спрос на ликвидность постепенно растет, что заставляет однодневную ставку валютного свопа отдаляться от нижней границы установленного регулятором коридора. На закрытии вчерашней сессии ставка составила  10.34% (минус 62 бп), однако ее средневзвешенное значение поднялось до 10.51% (плюс 18 бп). Банк России продолжил сокращать лимиты недельного репо, предложив вчера 900 млрд руб. против 1.12 трлн руб. на прошлой неделе. Банки привлекли средства в полном объеме, средневзвешенная ставка равнялась 11.45%. Ввиду снижения лимита спросом пользовались депозиты Федерального казначейства, которое разместило все  предложенные 150 млрд руб., при этом спрос на аукционе достиг 309 млрд руб.

Ставки NDF скорректировались с понижением на 30–50 бп: 3-месячная закрылась на 12.03%, 9-месячная – на 11.85%. Вместе с тем ставки на кривой кросс-валютных свопов поднялись на 4–6 бп – в частности, годовая ставка подросла до 12.20% и выглядит привлекательной для получения. Кривая процентных свопов сместилась вверх в среднем на 10–20 бп, 3-месячная ставка MosPrime на закрытии рынка была равна 11.83%.

ОФЗ: слабые признаки восстановления

Вчерашняя сессия на рынке ОФЗ началась укреплением – бумаги в среднем и дальнем сегментах кривой   прибавили в цене 0.2 пп и 0.3 пп соответственно. Однако во второй половине дня импульс к росту начал ослабевать, и длинные облигации к закрытию сессии даже потеряли 0.1–0.2 пп. Вместе с тем среднесрочный сегмент пользовался хорошим спросом и завершил день в плюсе на 0.3 пп, опустившись в доходности ниже 11.0%. Индексируемый на инфляцию выпуск ОФЗ-52001 также подорожал на 0.3 пп и сейчас котируется на отметке 94.95. Минфин сегодня проведет один аукцион, где предложит к размещению облигации выпуска ОФЗ-24018 на сумму 10 млрд руб. Этот выпуск в настоящий момент представляется нам наиболее привлекательным  (подробнее об этом читайте во вчерашнем обзоре «Навигатор ОФЗ – лучше плавать»).

Аналитики ВТБ Капитал

Максим Коровин, Татьяна Зуева