Экспертное мнение аналитиков ВТБ Капитал от 22 июля

22.07.2015 10:46:00

Рубль: вновь без существенных изменений

Рубль: вновь без существенных изменений

Торговая активность на российском валютном рынке вчера вновь была вялой, оборот сделок на ММВБ в паре доллар–рубль составил всего 2.7 млрд долл. В первой половине дня в отсутствие существенных новостей курс доллара к рублю колебался на уровне 57.00. В ходе вечерних торгов рубль попытался преодолеть рубеж в 56.7, но в итоге откатился к отметке 56.93. Между тем стоимость бивалютной корзины понизилась на 0.4% на фоне укрепления евро, курс которого относительно доллара достиг 1.094.

Цена нефти Brent вчера восстановилась на 0.8% до 56.1 долл./барр., что обеспечило поддержку сырьевым валютам: по отношению к доллару США австралийский доллар укрепился на 0.7%, а норвежская крона и новозеландский доллар прибавили 1.5% и 0.9% соответственно. Развивающиеся валютные рынки также вернулись к росту, соответствующий индекс поднялся на 0.5%. В том числе турецкая лира восстановилась относительно доллара на 0.5%, курс южноафриканского ранда подскочил на 0.9%, бразильский реал и израильский шекель укрепились на 0.8%. В то же время южнокорейская вона оказалась под давлением, ослабнув к доллару на 0.5%. Тем временем запланированный на вторник аукцион валютного репо на сумму 100 млн долл. был отменен ввиду отсутствия заявок.

Банк России увеличил лимит аукциона недельного репо

Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась почти без изменений, на отметке 11.99%, столько же составило и ее средневзвешенное значение. Спред между ставкой валютного свопа и ставкой RUONIA немного сузился, но остался отрицательным (минус 10 бп). На прошедшем вчера аукционе недельного репо Банк России предложил участникам рынка неожиданно щедрый лимит – 1.62 трлн руб., на 390 млрд руб. больше, чем на прошлой неделе. Решение, судя по всему, было продиктовано желанием дать банкам возможность заранее подготовиться к  предстоящим значительным налоговым платежам, тем самым уменьшив давление на денежный рынок. Банки выбрали весь предложенный лимит, средняя ставка сложилась на уровне 12.03%. Спрос на депозитном аукционе Федерального казначейства также оказался внушительным – 407 млрд руб. В результате предложенный объем (130 млрд руб.) был полностью  размещен на банковских депозитах. Тем не менее сегодня в связи с погашениями суммарный объем депозитов сократится на 20 млрд руб. Спрос на инструменты ЦБ РФ с фиксированной ставкой вчера был небольшим: в рамках операций однодневного репо банки рефинансировали обязательства всего на 44 млрд руб.

Ставки NDF/кросс-валютных свопов снизились на 10–15 бп. При этом 3-месячная ставка NDF опустилась до верхней границы коридора ставок Банка России, а ставка годового кросс-валютного свопа закрылась на отметке 11.81%. Ставки процентных свопов закрылись на прежних уровнях.

ОФЗ: обстановка стабилизируется

Вчера коррекция на рынке ОФЗ продолжилась, но уже более низкими темпами. По итогам торгов длинные облигации подешевели на 0.3–0.4 пп, а средний отрезок кривой опустился в цене на 0.2 пп, в результате чего доходность по рынку повысилась на 6–8 бп. Слабее остальных смотрелись ОФЗ-26212 (YTM 10.50%) и ОФЗ-26214 (YTM 10.67%), которые на фоне новостей о доразмещении подешевели на 0.4 и 0.3 пп соответственно.

Минфин вчера завершил размещение дебютного выпуска ОФЗ, индексируемых на инфляцию. Согласно пресс-релизу, новый инструмент привлек значительный спрос – 198 млрд руб. – однако эмитент решил продать лишь половину объема (75 млрд руб.), объяснив это наличием потенциала для дальнейшего снижения реальной доходности. 59% проданных бумаг было размещено среди управляющих компаний и пенсионных фондов, 41% в целях обеспечения ликвидности нового выпуска был продан российским банкам. Доля нерезидентов составила 26%. Последующие размещения ОФЗ-ИН планируется проводить на еженедельной основе. В данный момент выпуск котируется на уровне 93.65, что предполагает реальную доходность в 3.44%.

Аналитики ВТБ Капитал

Максим Коровин, Татьяна Зуева