Доллар слабеет на глобальном валютном рынке, а цены на нефть обновили максимумы с марта – обзор Михаила Поддубского, управляющего активами МКБ Инвестиции

08.12.2020 15:03:00

Доллар слабеет на глобальном валютном рынке.

Доллар слабеет на глобальном валютном рынке

Тенденция к ослаблению американской валюты против основных конкурентов наблюдалась на протяжении всего последнего месяца, однако на прошлой неделе коррекция в долларе усилилась. Рост вероятности новых фискальных стимулов в США, прогресс в переговорах по вопросу Brexit, ожидания скорого восстановления деловой активности в Европе – все это способствовало продолжению тренда на укрепление евро, и на прошлой неделе пара евро/доллар достигла диапазона в 1,21-1,22 долл. (последний раз столь высокие уровни наблюдались в первом полугодии 2018 года).

Наше Мнение: Текущая фаза умеренного ослабления доллара оказывает поддержку сырьевым активам, номинированным в американской валюте. Так цены на нефть достигли максимальных уровней с первого квартала, цены на алюминий впервые за два года превысили рубеж в 2000 долл/тонну, а цены на медь и вовсе достигли максимумов с 2012-2013 гг.

Цены на нефть обновили максимумы с марта

На состоявшемся на прошлой неделе заседании ОПЕК+ было принято решение о наращивании добычи с января на 500 тыс. барр/сутки. Еще несколько месяцев назад планировалось с января увеличить совокупную добычу на два млн барр в день, однако новая волна карантинных ограничений поставила под вопрос рациональность повышения добычи, и в результате было принято компромиссное решение. Теперь планируется в ежемесячном формате проводить встречи комитета для оценки условий ситуации на рынке, и при благоприятном развитии событий совокупная квота на добычу может подниматься на 500 тыс. барр дневной̆ добычи каждый месяц. Цены на нефть марки Brent на этом фоне вплотную приблизились к отметке в 50 долл/барр.

Наше Мнение: Текущей̆ волне восстановления нефтяных цен способствует несколько факторов: относительно взвешенная политика ОПЕК+ в вопросе ослабления ограничений в объемах добычи, оптимизм на глобальных рынках на фоне позитивных новостей̆ по вакцинам, ослабление доллара на валютном рынке, что поддерживает цены на товары, номинированные в американской̆ валюте. Если данные факторы носят скорее конъюнктурный̆ характер, то и с фундаментальной точки зрения недоинвестированность отрасли в последние кварталы дает основания рассчитывать на улучшение баланса спроса/предложения на рынке в случае скорого снятия карантинных ограничений. Рост цен на нефть оказывает поддержку акциям нефтегазового сектора, которые с начала этого года числятся в аутсайдерах, и, поскольку доля нефтегазового сектора в индексе МосБиржи близка к 40%, индекс МосБиржи в последние недели также демонстрирует впечатляющие результаты (от минимумов начала ноября индекс прибавил около 20%). После состоявшегося масштабного роста в краткосрочной перспективе вероятность локальной̆ коррекции может возрастать, однако среднесрочно мы по-прежнему считаем, что российский̆ рынок акций, во многом состоящий̆ из циклических компаний, имеет хорошие шансы продолжить фазу роста.